Согласно исследованиям Евразийского банка развития (ЕАБР), первый крупный период роста взаимных ПИИ на постсоветском пространстве пришелся на 2008–2012 годы, когда накопленный объем этих капиталовложений увеличился с 35,8 млрд. до 54,8 млрд. долл. США. Этот уровень в последующие периоды так и не был повторен: спад в 2013-2015 годах был слишком глубоким – до 36,4 млрд. долл.
Второй значительный период роста взаимных ПИИ в регионе имел место в 2016-2020 годах, они выросли с 36,4 млрд. до 44,9 млрд. долл. К концу 2021 года уровень вновь снизился – до 44,3 млрд. долл., слегка увеличившись к середине 2022 года – до 44,6 млрд. долл. В базе взаимных ПИИ 12 постсоветских стран учтено 570 проектов, у которых накопленный объем ПИИ превосходил 1 млн. долл. США на конец года в период с 2016 года по первое полугодие 2022 года. Можно отметить очевидное сжатие базы действующих проектов (главным образом из-за ухода российских инвесторов с Украины) – до 433 проектов. По состоянию на конец 2021 года накопленный объем взаимных ПИИ в странах СНГ составил, по оценке ЕАБР, 44,3 млрд. долл., снизившись за год на 561 млн. долл. К середине 2022 года этот показатель почти вернулся к уровню 2020 года, достигнув 44,6 млрд. долл. В 2021 году было 14 новых проектов взаимных ПИИ постсоветских стран, а восемь проектов были закрыты. В 2022 году внешняя инвестиционная активность приостановилась, было закрыто 30 проектов. Прежде всего, речь идет об уходе российского бизнеса с Украины и распродаже активов в ряде стран СНГ (Казахстан, Грузия) в связи с рисками применения против этих стран вторичных санкций коллективного Запада. При этом в общем объеме ПИИ стран СНГ взаимные ПИИ государств-членов ЕАЭС на середину 2022 года составили 24,5 млрд. долл. (в Армении – 3122 млн. долл., в Беларуси – 5461 млн. долл., Казахстане – 10702 млн. долл., Кыргызстане – 1566 млн. долл. и в России – 3641 млн. долл.)
Главным трансграничным инвестором среди постсоветских государств остается Россия. На долю российских ПИИ в середине 2022 года пришлось 79,2% взаимных инвестиций СНГ. На втором и третьем местах – Казахстан и Азербайджан, их удельный вес соответственно составляет 9,5% и 8,4%. Из нероссийских инвесторов на постсоветском пространстве, прежде всего, выделяется казахстанский KAZ Minerals, вложивший в 2019 году в медный проект Баимская в Чукотском АО 0,9 млрд. долл. Также с 2019 года в числе лидеров находится азербайджанская компания Bakcell, сменившая российский МТС на рынке мобильной связи Украины. Значима доля Белоруссии – 1,8%. Несмотря на преобладание российских инвестиций в структуре взаимных ПИИ, объем экспортированных ПИИ по отношению к ВВП в России составил лишь 2%, тогда как в Казахстане – 2,2%, а в Азербайджане – 6,7%. В структуре импортированных взаимных ПИИ лидирует Казахстан. По итогам первого полугодия 2022 года доля Казахстана в импорте взаимных ПИИ составила 24,3%. За ним следуют Узбекистан (20,1%) и Белоруссия (12,6%). Россия находится на пятом месте (8,8%), пропуская вперед Азербайджан (9,5%). Значимы показатели также у Грузии (7,2%), Армении (7,1%) и Украины (4%).
Основной получатель российских инвестиций – Казахстан, на долю которого пришлось 53% в структуре российских ПИИ в ЕАЭС и 30% в структуре российских ПИИ в СНГ (середина 2022 года). Вместе с тем российские инвесторы активно наращивают капиталовложения в Узбекистане и Азербайджане, компенсируя уход с украинского рынка. За последние шесть лет российские ПИИ в Узбекистане увеличились в 2,1 раза, в Азербайджане – в 1,7 раза. Пять наиболее крупных направлений ПИИ связаны с капиталовложениями России – в Казахстане, Узбекистане, Белоруссии, Азербайджане и Армении. Вместе с тем без участия России есть только одна значимая пара, причем с несбалансированными потоками – казахстанские ПИИ в Кыргызстане. Крупнейший казахстанский проект в Беларуси – небольшая дочерняя структура «БТА банк» с объемом ПИИ 10 млн долл. В Армении вообще не выявлено казахстанских инвестиционных проектов с капиталовложениями, превышающими 1 млн долл. Похожая ситуация и с белорусскими ПИИ, разве что ведущий проект в Казахстане – не в сфере услуг, а в обрабатывающей промышленности («КазБелАЗ» в Карагандинской области с накопленными ПИИ 23 млн. долл.). Единственный значимый армянский инвестор – частная бизнес-группа «Мульти-Групп», в основном работающая в агропродовольственном комплексе. Крупнейшим событием во взаимных ПИИ стран ЕАЭС в 2021 году стал выход белорусского инвестора из числа акционеров компании «Уралкалий». Стоимость 18,5% акций (ранее доля была почти 20%) составила свыше 1,1 млрд. долл.
Среди значимых инвесторов доминируют крупнейшие ТНК, представляя главным образом сырьевые и инфраструктурные отрасли. По итогам 2021 года накопленные ПИИ максимальными были в следующих проектах в пределах ЕАЭС:
– «ЛУКОЙЛ» – Казахстан (13,5% акций «Карачаганак Петролеум Оперейтинг Б. В.» (месторождение Карачаганак), 2,2 млрд. долл.;
– «Газпром» – Беларусь (100% в трубопроводной компании «Газпром трансгаз Беларусь», 1,25 млрд. долл.;
– KAZ Minerals (Nova Resources) – Россия, медный проект Баимская в Чукотском АО, 0,9 млрд. долл.;
– «КазМунайГаз» – Россия, (19% акций Каспийского трубопроводного консорциума, более 0,8 млрд. долл.);
– «Сбербанк» – Казахстан, дочерний банк, свыше 0,8 млрд. долл. (летом 2022 года продан).
По совокупности ПИИ в нескольких проектах лидирует «Газпром»: на конец 2021 года их накопленная сумма превысила у него 3,2 млрд. долл. США, причем капиталовложения группы весьма диверсифицированы, включая сети АЗС, нефтедобычу дочерней фирмы «Газпром нефть» и даже производство газовых плит в Беларуси. Выделяется также «Атомэнергопром», который инвестировал за пределами России в странах ЕАЭС почти 1,5 млрд. долл. Еще один значимый представитель цветной металлургии среди инвесторов – «Полиметалл» (0,75 млрд. долл.), работающий в Казахстане.
Доля проектов, реализованных инвесторами со 100%-м частным капиталом, преобладает: на середину 2022 года она составила 56% в структуре взаимных инвестиций стран ЕАЭС. Объем таких ПИИ увеличился на 26% за последние шесть лет. Количество проектов, где доля государства составляет более 50%, увеличилось с 36% в 2016 году до 39% в 2022 году.
Главным отличием накопленных ПИИ в рамках ЕАЭС от взаимных ПИИ в СНГ является их отраслевая структура. Например, добыча нефти и природного газа занимает в пределах ЕАЭС лишь четвертое место, тогда как на первом – добыча металлических руд, находящаяся в целом в СНГ лишь на третьем месте. Инвестиции в greenfield-проекты («с нуля») растут в ЕАЭС особенно интенсивно. Доля таких проектов – 32% во взаимных инвестициях стран ЕАЭС на середину 2022 года. Объем ПИИ в проекты «с нуля» вырос на 57% за последние шесть лет. Другие распространенные формы ПИИ — покупка активов (доля 30% и прирост на 13%) и «покупка с расширением» (доля 33% и снижение на 3%). Доля других форм инвестиций незначительна – менее 5%.
