До 15 июня правительство Украины должно завершить переговоры о реструктуризации суверенного долга страны с внешними кредиторами. Такая реструктуризация предусмотрена программой внешнего финансирования Украины на трехлетний период на сумму 40 млрд. долларов. Заложенные в эту программу 15,5 млрд. долларов - предполагаемое снижение общей суммы украинского долга в результате реструктуризации.
Трудно понять, на что рассчитывали разработчики программы. Ведь реструктуризации могут подвергаться лишь долги по частным кредитам и займам. Кредиты и займы, предоставляемые государствами и международными организациями, согласно сложившейся практике, реструктуризации не подлежат. Если только государства-кредиторы не идут сами добровольно навстречу должнику. Что касается международных организаций (прежде всего Международного валютного фонда), то они относятся к категории наиболее привилегированных кредиторов. Тот же МВФ никогда не допускает изменений первоначальных условий кредитов по объемам погашений основного долга, срокам погашения и процентам.
Та часть суверенного долга Украины, которую держат частные кредиторы, оценивается в 20-21 млрд. долл. Получается, что разработчики программы (судя по всему, единственным разработчиком является МВФ) хотят, чтобы частные кредиторы списали примерно ¾ долга. Задача, прямо скажем, невыполнимая. Тем более что переговоры с Министерством финансов Украины по реструктуризации долга ведут далеко не все частные кредиторы. Специальный комитет внешних кредиторов объединяет фонды и организации, которые держат, по данным СМИ, лишь 8-8,5 млрд. долл. долга. Большая часть частных держателей суверенного долга Украины вообще не участвует в переговорном процессе. Это также достаточно странно, поскольку, согласно мировой практике, для продуктивных переговоров необходимо участие как минимум 80% держателей долга (по отношению к общей сумме долга). По крайней мере, активным участникам переговоров необходимо получение от подавляющей части держателей долга согласия и полномочий на проведение реструктуризации.
Украинские власти действуют, будучи одержимы одной идеей: представить Международному валютному фонду нечто вроде справки о том, что реструктуризация долга привела к сокращению внешних обязательств на 15,5 млрд. долл. По крайней мере, в рамках указанного трехлетнего периода 2015-2017 гг. Однако ничего получиться у них не может.
Во-первых, потому что в переговорах участвуют фонды и организации, суммарный объем требований которых к Украине почти в два раза меньше заветной суммы в 15,5 млрд. долл. Во-вторых, потому что главным переговорщиком со стороны внешних кредиторов выступает американский инвестиционный фонд «Франклин Темплтон», который, будучи крупнейшим владельцем украинских гособлигаций, относится к категории «финансовых стервятников» (его долговые требования к Украине оцениваются минимум в 7 млрд. долл.)
Такие фонды-стервятники как раз бойкотируют любые реструктуризации долгов. Яркий пример:фонды-стервятники, которые сегодня разрушают схему реструктуризации долга Аргентины. В начале 2000-х годов Аргентина объявила о дефолте по своему более чем 100-миллиардному долгу. В 2005-м и 2010 году были проведены две реструктуризации долга, после чего экономика Аргентины начала оживать. Ряд американских хеджевых фондов, которые за гроши скупили долговые бумаги Аргентины, стали требовать 100-процентных погашений. Для этого они использовали американские суды. Было уже одно решение окружного суда Южного округа штата Нью-Йорк в пользу стервятников. Аргентина должна выплатить таким хеджевым фондам (финансовым стервятникам) 1,33 млрд. долл. На днях последовало еще одно решение американского суда о выплате дополнительно 5,4 млрд. долл. тем фондам и организациям, которые не участвовали в реструктуризации долга Аргентины (они держат долговые бумаги Аргентины на общую сумму 28 млрд. долл.).
Возвращаясь к Украине, отметим, что главный переговорщик со стороны кредиторов – фонд «Франклин Темплтон» - явно выступает в несвойственной ему роли. Этот фонд умеет ломать соглашения по реструктуризации долгов, но не заключать их. Даже если представить себе на минуту, что «Франклин Темлтон» из волка превратится в овцу и пойдет на реструктуризацию своей части долга, то неизвестно, последуют ли за ним остальные частные держатели долга. Они держат долги на сумму как минимум 12 млрд. долл. Полной картины об их составе нет, но, судя по всему, овцы среди них не водятся - это волки, которые ожидают реструктуризации для того, чтобы потом обвалить конструкцию «урегулирования суверенного долга».
Любой экономист хорошо понимает, что переговоры о реструктуризации суверенного долга Украины искомого Киевом результата дать не могут. «Франклин Темплтон» из волка в овцу не превратился. 5 июня Минфин Украины сообщил, что Комитет кредиторов отказался от реструктуризации долга. Однако было заявлено, что кредиторы согласны продолжать переговоры в том случае, если суверенный долг Украины с баланса Минфина будет переведен на баланс Национального банка Украины (Центробанка). Это, надо сказать, очень свежая идея: для погашения долга предлагается использовать золотовалютные резервы ЦБ. Как известно, единственным назначением золотовалютных резервов является поддержание валютного курса национальной денежной единицы. Судя по всему, хозяева денег хотят превратить Украину в полигон для отработки принципиально новых финансовых технологий. Технологий, которые рушат складывавшиеся на протяжении веков представлений о суверенных долгах, центральных банках, «священном» характере частной собственности.
Как заявил официальный Киев, там не согласны выплачивать госдолг за счет резервов Национального банка, поскольку это «является явным нарушением законодательства Украины и в целом противоречит лучшим практикам центральных банков».
